2月份，國內(nèi)進(jìn)入新冠肺炎防控階段，全國范圍內(nèi)人員流動受限，物流運輸及下游開工一度陷入停滯，鋼材庫存大幅積累。截至3月20日，五大品種鋼廠和社會庫存總量達(dá)到3704.70萬噸，較去年同期大增1488.93萬噸。
庫存的持續(xù)積累對現(xiàn)貨價格形成了明顯的壓制，春節(jié)后華東螺紋鋼現(xiàn)貨最低下跌至3450元/噸，熱卷現(xiàn)貨最低下跌至3480元/噸，螺紋鋼及熱卷的現(xiàn)貨價格均創(chuàng)2017年二季度以來的新低，年后螺紋鋼、熱卷價格已經(jīng)回到了鋼鐵供給側(cè)改革的起點。
在價格下跌的同時，鋼材的利潤出現(xiàn)了持續(xù)的收縮。根據(jù)我們的測算，長流程鋼廠目前處于微利狀態(tài)，螺紋鋼及熱卷的利潤均已降至200元/噸以下，熱卷廠處于微利狀態(tài)，而短流程鋼廠春節(jié)后出現(xiàn)了持續(xù)虧損。無論是長流程鋼廠還是短流程鋼廠，其利潤水平均創(chuàng)2017年二季度以來的新低。
持續(xù)積累的庫存，疊加利潤的持續(xù)收縮，導(dǎo)致鋼廠的產(chǎn)量快速下行。從五大品種周度產(chǎn)量來看，截至3月20日，五大品種周度產(chǎn)量下降到892.42萬噸，上一次產(chǎn)量低于當(dāng)前的情況出現(xiàn)在2017年2月。
從產(chǎn)量來看，如果當(dāng)前的產(chǎn)量維持到年底，年度周均產(chǎn)量為880萬噸，對比2019年周度均值為1030萬噸，意味著產(chǎn)量同比下降14.6%。2003年SARS，2008年金融危機(jī)，2015年鋼材價格大底，都沒有出現(xiàn)過產(chǎn)量下降超過10%的情況。
從全年需求的預(yù)期而言，即使市場最悲觀的判斷，也無法證明2020年需求將比2019年下降10%。這意味著當(dāng)前低于去年同期超過10%的產(chǎn)量水平，處于過低的區(qū)域。
