貨幣政策強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)同時將保持定力

據(jù)山東不銹鋼管檢測員得知消息指出，根據(jù)多家機構(gòu)最近發(fā)布了對9月新增人民幣貸款和社會融資規(guī)模的預(yù)測。大部分機構(gòu)以及接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，9月新增人民幣貸款將在1.4萬億元左右，而對新增社融的預(yù)期則出現(xiàn)差別，大致在1.35萬億元至2萬億元之間。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著前期多項政策的落地，金融對實體支持力度上升。展望未來，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不變，在強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)的同時也會保持定力，不會“大水漫灌”。

機構(gòu)預(yù)測9月新增信貸環(huán)比上升

據(jù)山東不銹鋼管檢測員表示，根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)，8月新增人民幣貸款為1.21萬億元。大部分人士認(rèn)為，9月新增人民幣貸款規(guī)模將環(huán)比出現(xiàn)回升。華泰證券李超團(tuán)隊預(yù)測，新增人民幣貸款估計保持在1.2萬億至1.4萬億元之間。金融問題專家趙慶明則表示，按照信貸投放的規(guī)律來說，9月的信貸投放量會高于8月，他預(yù)計9月新增信貸達(dá)1.4萬億元。光大證券研究所首席銀行業(yè)分析師王一峰也表示，9月新增人民幣貸款或達(dá)1.4萬億元以上。東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，9月普遍降準(zhǔn)落地和季末效應(yīng)會帶動信貸環(huán)比多增。由此估計，9月新增人民幣貸款有望達(dá)到1.4萬億元，比上月多增2000億左右，較上年同期也會有小幅多增。

據(jù)山東不銹鋼管檢測員指出，8月新增社融為1.98萬億元。而業(yè)內(nèi)人士對9月新增社融的預(yù)期不盡相同，不少人認(rèn)為9月地方專項債和企業(yè)債券凈融資額的下降會對社會融資增量形成拖累。興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊預(yù)計，9月新增社會融資規(guī)模為1.54萬億元，較上月下降約4400億，9月會呈現(xiàn)新增貸款規(guī)模上升但新增社融規(guī)模下降的局面。國泰君安也發(fā)布報告稱，9月新增社融預(yù)計維持在1.9萬億元左右，增速小幅放緩。不過，王青表示，9月新增地方政府專項債融資規(guī)模和企業(yè)債券融資都出現(xiàn)不同程度下降，但信貸或?qū)⒏纳�，而且在政策支持小微企業(yè)票據(jù)融資、以及委托和信托貸款收縮幅度放緩等因素作用下，新增表外融資將轉(zhuǎn)正，估計當(dāng)月新增社融規(guī)模有望達(dá)到2.1萬億元，較上月多增約1000億。趙慶明也預(yù)計，新增社會融資規(guī)模將達(dá)到2.2萬億元。

金融支持實體力度將進(jìn)一步提升

與此同時，業(yè)內(nèi)人士也表示，在政策作用下，實體經(jīng)濟的融資成本可能也會得到一定程度改善。王青說，8月新LPR出臺后，其中主要針對企業(yè)信貸的1年期LPR連續(xù)小幅走低，這將在一定程度上降低實體經(jīng)濟融資成本，預(yù)計三季度銀行一般貸款利率將會加速下行。

　　貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不變

據(jù)山東不銹鋼管檢測員表示，根據(jù)王青認(rèn)為，從三季度貨幣政策委員會例會來看，更加強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，但新增關(guān)于物價的表述，提出要“保持物價水平總體穩(wěn)定”。由此，四季度貨幣政策操作基調(diào)沒有出現(xiàn)顯著變化，表明經(jīng)濟下行壓力加大并未驅(qū)動貨幣政策明顯放松，降息或進(jìn)一步延后。下一步央行將主要通過疏通貨幣政策傳導(dǎo)等措施，促進(jìn)實際利率水平明顯降低，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟，特別是對小微、民營企業(yè)及制造業(yè)的支持力度。

他表示，接下來監(jiān)管層有可能采取以下措施提升貨幣政策傳導(dǎo)效率：首先，督促銀行加大新發(fā)放貸款參考LPR定價比例；其次，通過降準(zhǔn)、加大公開市場操作力度等手段，降低銀行資金成本，促使其在MLF利率保持不變的背景下調(diào)低LPR報價加點；第三，擇機下調(diào)MLF利率，帶動1年期LPR較快下行，而5年期以上LPR則保持穩(wěn)定，即實施“結(jié)構(gòu)性降息”。